電子:庫(ku)存年底有(yǒu)望降到正(zhèng)常水平 16納(na)米将成爲(wei)主㊙️戰場

短(duan)期:四季度(dù)展望小幅(fu)衰退、半導(dǎo)體庫存年(nián)底有望降(jiàng)低到正常(chang)水平。TSMC台積(jī)電2015年3季度(dù)營收125億新(xin)台币(約65.4億(yi)美元),環比(bi)增長3.4%,同比(bi)增長1.7%。毛利(lì)率48.2%,環比減(jiǎn)少0.3個百分(fèn)點,同比減(jiǎn)少❌2.3個百分(fen)點;營收🛀的(de)成長主要(yao)受益美元(yuan)對新台币(bi)的升值。TSMC認(rèn)爲短期半(ban)導體市場(chǎng)需求疲弱(ruo),客戶對庫(ku)存依舊謹(jǐn)慎,四季度(du)末行業庫(ku)存有望降(jiang)低到正常(chang)水平;第4季(ji)度預期🌂營(yíng)收2010-2040億新台(tái)币,環比減(jiǎn)少4-5%。此外,将(jiāng)2015年的資本(běn)開支從105-110億(yi)美元下調(diao)到80億美元(yuán)。

　　中期:智能(neng)手機、計算(suan)和物聯網(wǎng)等領域将(jiāng)驅動行業(ye)繼🔴續成長(zhang)。1、TSMC預估2015年公(gōng)司全年智(zhi)能手機出(chu)貨量增長(zhang)10%,PC下滑6%,平闆(pǎn)下滑14%,影音(yīn)消費電子(zǐ)下滑6%,半導(dǎo)體産業增(zēng)長爲0%。2、TSMC認🤩爲(wei)雖然智能(neng)手機出貨(huo)量增速🐉放(fang)緩,但智能(néng)手機更豐(fēng)富的特征(zheng)、更高的性(xìng)能、更低的(de)功耗都驅(qu)動着對半(ban)導⛹🏻‍♀️體前沿(yán)技術☁️的需(xu)求,更多半(ban)導體價值(zhi)量的增加(jiā),未☁️來🚶‍♀️兩到(dào)三年提供(gong)TSMC成長的動(dong)能。

　　技術路(lù)線:28納米保(bǎo)持穩定,16納(nà)米将成爲(wèi)主戰場。1、TSMC第(dì)4季度28納米(mǐ)需求減弱(ruo),産能利用(yong)率将從第(di)3季度的90%以(yi)上降低🌈到(dào)第💯4季度的(de)80%以下。然歸(gui)功于新開(kai)發的28-HPC和28-HPCPlus技(jì)術,TSMC對28納米(mi)👄依舊比🈚較(jiao)樂觀📱。2、20納米(mǐ)需求較弱(ruò)🍉,幾個重要(yao)客戶已經(jing)将産品加(jia)速向16FinFETPlus遷移(yi);16納👉米已經(jing)在第3季度(du)量産,包括(kuò)16FinFETPlus和16FFC兩種工(gōng)藝,預計将(jiang)成爲28納米(mi)🈲後的又一(yī)長周期節(jie)點。3、扇出型(xíng)晶囿封裝(zhuang)技術InFO,預計(ji)2016年2季度開(kai)始投産、4季(ji)度開始每(mei)個季度貢(gong)獻超過1億(yì)美元的營(yíng)收。中投分(fen)析,2016年iPhone下一(yi)代處理器(qì)A10有望使用(yòng)16FF+不🔅InFO技術進(jìn)行🚩生産。