電子:庫(kù)存年底有(you)望降到正(zhèng)常水平 16納(na)米将成爲(wei)主戰場

短(duǎn)期:四季度(dù)展望小幅(fú)衰退、半導(dǎo)體庫存年(nián)底有望降(jiang)低到正🔴常(cháng)水平。TSMC台積(ji)電2015年3季度(dù)營收125億新(xin)台币(約65.4億(yi)美元),環比(bǐ)增長3.4%,同比(bǐ)增長1.7%。毛利(li)率48.2%,環比減(jiǎn)少0.3個百分(fen)點,同比減(jian)少2.3個百分(fen)🌈點;營收🆚的(de)成長主要(yao)受益美元(yuán)對新台币(bi)的升值。TSMC認(rèn)爲短期半(bàn)導體市場(chang)需求疲弱(ruo),客戶對庫(kù)⭐存依舊謹(jin)慎,四季度(dù)末行業庫(kù)存有望降(jiang)低到正常(cháng)水👣平;第4季(jì)度預期營(yíng)收2010-2040億新台(tai)币,環比減(jian)少4-5%。此外,将(jiang)2015年的資本(běn)開支從105-110億(yi)美元下調(diào)到80億美🏃‍♀️元(yuán)。

　　中期:智能(neng)手機、計算(suan)和物聯網(wang)等領域将(jiāng)驅動行業(yè)💋繼續成長(zhǎng)。1、TSMC預估2015年公(gong)司全年智(zhì)能手機出(chu)貨量增長(zhǎng)10%,PC下滑6%,平闆(pan)下滑14%,影音(yin)消費🏃‍♂️電子(zi)下滑6%,半導(dǎo)體産業增(zeng)💔長爲0%。2、TSMC認爲(wèi)雖然智能(néng)手機出貨(huò)量增速放(fàng)緩,但智能(néng)✏️手機更豐(fēng)富的特征(zheng)🈲、更高的性(xìng)能、更低的(de)功耗都驅(qu)動着對半(bàn)導體前沿(yan)技術🧑🏽‍🤝‍🧑🏻的需(xu)求,更多半(ban)導體價值(zhi)💁量的增加(jiā),未來兩到(dào)三年提供(gòng)TSMC成長的動(dong)能。

　　技術路(lù)線:28納米保(bao)持穩定,16納(nà)米将成爲(wèi)主戰場。1、TSMC第(di)4季度㊙️28納🙇🏻米(mǐ)💚需求減弱(ruò),産能利用(yong)率将從第(di)3季度的90%以(yǐ)上💋降低到(dào)第4季度的(de)80%以下。然歸(gui)功于新開(kāi)發的28-HPC和28-HPCPlus技(jì)術,TSMC對28納米(mi)☎️依舊比較(jiao)樂觀。2、20納米(mi)需求較弱(ruò)🔱,幾個重要(yào)客戶已經(jīng)将🏃‍♂️産品加(jiā)速🧑🏽‍🤝‍🧑🏻向16FinFETPlus遷移(yi);16納米已經(jīng)在第3季度(dù)量産,包括(kuò)16FinFETPlus和16FFC兩📧種工(gong)藝,預計💃🏻将(jiang)成爲28納米(mǐ)⛱️後的又一(yi)長周期節(jie)點。3、扇出型(xing)晶囿封裝(zhuāng)技術InFO,預計(ji)2016年2季度開(kāi)始投産、4季(jì)度開始每(měi)個季度貢(gong)獻超過1億(yi)美元的營(ying)收。中投分(fèn)析,2016年iPhone下一(yi)代☎️處理器(qi)A10有望使用(yòng)16FF+不InFO技術進(jìn)行💘生産。